中国2026年第一季度表现强劲，贸易呈现五年来最佳季度增长。 四月打破了这种动态。 中华人民共和国国家统计局公布的数据令市场失望：投资正在下降，消费没有恢复，出口缓冲开始耗尽。
数字怎么说
2026年1–4月固定资产投资：同比减少1.6%。 这是一季度增长后的逆转。 零售销售：增速放缓。 工业生产：低于分析师的预测。
高盛(Goldman Sachs)和资本经济(Capital Economics)的数据显示，中国经济在所有主要行业都在失去动力。 在与美国贸易休战的背景下，今年头几个月的出口增长支持了统计数据，现在还没有复盖国内需求的下降。
为什么投资下降
几个因素同时起作用。 在房地产市场的危机仍在继续：在住房建设投资量仍然为负第三年。 在美国贸易政策的不确定性下，私营企业并不急于扩张-关税被冻结到10月份，但没有人知道接下来会发生什么。 消费需求疲软降低了对生产性投资的激励。
出口会发生什么
出口保持相对强劲，制造商积极开拓东南亚、中东和俄罗斯市场。 但美国方向的145％关税虽然冻结，但缩小了最大的销售渠道之一。 多元化需要时间，并不能弥补一对一的美国市场。
这对那些与中国合作的人意味着什么？
中国国内需求疲软意味着制造商对出口市场的关注更加积极。 俄罗斯是主要目的地之一。 这就产生了有利于买方的稳定价格压力：当难以出售房屋时，与俄罗斯客户谈判更容易。
与此同时，投资放缓是未来产能放缓的信号。 如果这一趋势在第三季度持续下去，一些中国供应商将开始减产，这将在年底造成一些类别的短缺。 计划下半年大笔采购的公司应考虑提前订购。
预测
高盛(Goldman Sachs)和资本经济(Capital Economics)预计，中国政府将通过降低利率和扩大贷款等刺激措施来应对疲软的统计数据。 激励措施的规模尚不清楚，但有先例：在2023-2024中，北京发布了几个增长放缓的支持计划。
